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Las Afores: ¿Es buena idea que inviertan en proyectos de infraestructura del gobierno?

Las Afores Es buena idea que inviertan en proyectos de infraestructura del gobierno Doporto PR1ME Capital Luis Doporto Aejandre

Por: Ximena Peinado y Marina Fonseca 

Las administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) son las instituciones financieras privadas en México que administran los fondos del retiro para los trabajadores.

Estas mismas invierten el dinero en la renta fija y variable para hacer crecer el dinero ahorrado. Así como también en activos alternativos en menor proporción, ya que su rentabilidad es más riesgosa.

El rendimiento histórico del sistema de Afores desde 1997  hasta el 2020 fue de 10.87 por ciento nominal por año y 5.08 por ciento real anual. 

Las Afores invierten en los bonos soberanos del gobierno por su eficacia, sin embargo con la pandemia del COVID-19 la Calificación soberana de nuestro país ha empeorado.

Inversión de Afores

Y con la calificación a la baja, la confianza que tienen las instituciones financieras privadas en invertir en él también lo están.

Se tiene que tomar en cuenta que las calificadoras Fitch Ratings y Moodys bajaron la nota de México: Fitch Ratings  de BBB a BBB- y Moodys de A3 a BBA.

La medida fue resultado del deterioro de las expectativas de crecimiento a mediano plazo de Pemex. El marco de las políticas públicas, la capacidad institucional y el clima de los negocios en los diferentes sectores.

Es así como las SIEFORES (las Sociedades de Inversión de Afores) han optado por invertir sus activos cada vez más en el extranjero. De julio 2019 al julio 2020 la renta variable extranjera se incrementó del 11.9 % al 17.1 % del total de los recursos administrados. 

Ante esto, el gobierno y la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos de Ahorro para el Retiro (Amafore, la cual concentra más de 3.9 billones de pesos) propusieron un esquema emergente de inversiones para disminuir el impacto económico ocasionado por la pandemia del COVID-19 en el país.

Disminución del impacto económico ante COVID-19

Este esquema plantea la inversión del dinero de los fondos de pensiones en proyectos de infraestructura del gobierno federal que ya estén en operación y generen ingresos fijos.

Esto, en búsqueda de regresar la inversión del extranjero, parar la fuga de capitales que puede generar un impacto negativo en la economía mexicana y de ese modo colaborar en proyectos que ya están en operación y que también ya cuentan con ingresos. 

Es así como se ha abierto el debate sobre si esta será una buena o mala idea, lo cual dependerá mucho de los proyectos de infraestructura en los que se invertirá.

Para esto, le pedimos a Marina Fonseca, quien trabaja con Luis Doporto Alejandre en PR1ME Capital, economista graduada de la Universidad del País Vasco (UPV) con máster en Dirección de Negocios Internacionales de la Universidad a Distancia de Madrid.

Marina Fonseca

La propuesta de invertir el dinero de los fondos para el retiro de los trabajadores en proyectos de infraestructura que estén operando, comenzó a cobra mayor relevancia desde que en el último año. Especialmente en los últimos meses, las inversiones de la Afores en renta variable extranjera se incrementaron hasta un 17%.

Esto es debido a dos grandes factores:

  • Los rendimientos en los mercados extranjeros
  • La exposición al tipo de cambio.

El impacto económico ocasionado por el COVID-19 se ha visto reflejado en todas las economías, especialmente en el valor de los activos financieros, afectando de forma desigual a las expectativas de recuperación económica de los países.

Por ello junto a la depreciación que acumula el peso en los últimos meses y la disminución en la calificación riesgo-país, ha provocado una salida de capital extranjero.

Esta salida de capital ha impactado a la economía nacional y a los  grandes proyectos de infraestructura. Es ahí donde entra el debate de invertir parte del dinero de las Afores en proyectos de infraestructura.

Para ello, es muy importante que en todo momento se evalúen bien el valor de los proyectos en los cuales se busca invertir, realizando las evaluaciones correspondientes y conociendo la viabilidad del proyecto, por medio de procesos como el de Due dilligence; ya que para poder tomar una decisión acertada se debe realizar un análisis cuidadoso.

Finalmente, la rentabilidad de los proyectos hará que se determine el atractivo de invertir en mercados internacionales o en el mercado nacional.

Es por ello, que las Afores actualmente invierten un mayor porcentaje en renta variable que cuando comenzaron (al principio fueron diseñadas para proyectos de renta fija) y esto hace que tengan que asegurar mejores rendimientos, ya que sino puede afectar a las pensiones de los trabajadores.

Por ello, finalmente las Afores deben asegurarse en todo momento tener la mayor rentabilidad, enfocándose en los proyectos y mercados más atractivos, logrando alcanzar los mayores rendimientos de sus recursos.

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